摘要：牙疼不是病，疼起来真要命。上周五智齿突然就疼起来了，一阵一阵，整个下午什么事情都干不了。吃了止疼片才好一些。终于忍不住了，决定去医院拔牙。然后医生说，干脆上下两颗智齿都拔了吧。一劳永逸，永绝后患。拔牙过程，心惊胆战，瑟瑟发抖，还缝了一针，暂...
牙疼不是病，疼起来真要命。
上周五智齿突然就疼起来了，一阵一阵，整个下午什么事情都干不了。
吃了止疼片才好一些。
终于忍不住了，决定去医院拔牙。
然后医生说，干脆上下两颗智齿都拔了吧。
一劳永逸，永绝后患。
拔牙过程，心惊胆战，瑟瑟发抖，还缝了一针，暂且不表。
看了看账单，好家伙，两颗牙齿共计1950多大洋。
突然觉得，恩，口腔是门好生意。
怪不得国外的足球裁判都是由牙医兼职的。
因为只有他们有钱又有闲。
一、牙科是个好生意吗？
拔颗牙都这么贵，那更不用说镶牙、矫正这些。
结合联想到，露营的时候，碰到有个做牙科材料的大哥奢华的装备。
觉得牙科应该是比较赚钱的。
那么有关口腔的上市公司有哪些？
整个口腔涉及到医疗器材和耗材、药品，还有医疗机构。
而最具话语权的，其实就是牙医本身。 所以我们重点来看看口腔医疗机构。
二、“牙茅”通策医疗
作为A股上市的首支口腔医疗股票，通策医疗的市值目前是最大的。
最近刚刚收购了和仁科技，准备增加医疗信息化属性。
21年营业收入27.8亿元，净利润7.86亿元。
截止2021年底公司拥有已营业口腔医疗机构60家、口腔医疗服务营业面积超过20万平方米，开设牙椅2246台，2021年口腔医疗门诊量达到279.82万人次，人均消费近1000元。
这么赚钱的生意，年复合增长率超过20%，但是它的股价却经历了大起大落。
它的股价在2020-2021年引来大爆发，从一百附近，最高涨到了421元。
如果从17年18年开始计算，那就是妥妥的10倍股。
而现在，它又从最高的421跌回到了100元附近，跌幅超过70%。
这其中，重仓它的基金经理们，可能日子也都不太过好。
三、重仓通策的基金经理们
查找最新的通策医疗重仓基金名单，发现了一个有趣的现象。
有两个熟悉的名字，映入了我的眼帘。
葛兰和费逸，没错，他们是夫妻。
葛兰的两款产品，医疗健康和医疗创新，从2020年一季报以来，一直是在加仓通策医疗。
不过随着基金规模是激增，通策的占比从2021年三季度开始略有下降，目前降到了第9大持仓。
而葛兰的先生费逸，是从2021年年报首次出现了在前十大重仓股，目前通策医疗成为了他的第一大重仓股。
他旗下的几只基金，几乎都是顶格持有。
虽然夫妻二人都看好通策，但是他们的投资逻辑还是略有不同。
如果说葛兰是随着通策医疗的大涨而一路买买买，典型的右侧交易。
目前持有2000万股通策医疗，被套在了山顶上。
那么费逸则是左侧思维，在通策已经下跌较多的时候，选择抄底。
结果一季度继续下跌，费逸选择了加大仓位，一路逆袭。
费逸在一季报中写到，觉得现在是非常好的买点，认为通策有较强的产业地位和竞争力。
无独有偶，另一位加仓通策的基金经理，诺德罗世锋也认为医疗行业目前价值已经凸显。
从葛兰和费逸对通策的增持幅度来看，与通策股价区间涨跌幅还是有很大的不同：
不管怎么说，葛兰费逸都看好通策医疗，而通策医疗目前显然也经历了较大的回撤。
公司董事长也在近期增持了股票，但是增持的几万股相对于整个市值来说，可能象征意义更大一些。
毕竟，牙科虽然赚钱，但是它的发展却有很大的限制。
如果估值过高，那么故事性就太强了。
四、口腔的地域局限性
大家仔细想一想，如果要去看牙医，一般都是牙疼起来的时候。 而牙疼起来肯定是时不我待。
要找个就近的、靠谱的医院、靠谱的医生去诊疗。
这就是口腔医疗的地域局限性。 哪怕市值最大的通策医疗，整个市场的占比也仅仅2%。
这个行业目前来讲很难形成寡头垄断。
从通策医疗的收入构成来讲，它在浙江省内确实很厉害，但是在省外的体量还是太小。
每个地区都有当地知名的口腔医院和口腔医生。
而口腔医疗最大的资产是人，口腔医生是病人们最大的吸引力。
当某个口腔品牌还没有做到全国性普及的时候，就只能在当地拥有品牌号召力。
这也是它的局限性。
因为口腔医疗实在太好赚钱了，优秀的口腔医生完全可以单干。
另外作为一家口腔医疗医院，它还有集采限价带来的客单减少的风险以及医疗事故发生带来的声誉风险等。
所以我认为，这是一门好生意，但很难形成垄断。
原创 金社长 拾三圆
